23个消费行业中报展望：关注“药家酒”及调味品(3)

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2.1 白色家电

二、继续关注“药家酒”及调味品

其次，我们结合PE-G和PB-ROE两个维度，对以上消费细分行业的A股龙头和海外上市龙头进行对比，进一步考察各龙头公司盈利估值的匹配度（估值性价比）。可以发现，从国际龙头估值比较的视角来看，随着近期市场的反弹，A股的消费龙头公司并不存在明显低估的情况，大部分龙头公司的估值已经回到相对合理的状态（盈利高估值也高，或者盈利低估值也低），以及少量行业从静态角度来看存在一定高估（比如乘用车）。

3）从产业链的变化来看，2022年二季度，地产链相关的消费行业率先从4月份的底部企稳反弹；而出行链相关的消费行业业绩仍在持续回落之中；最后食品饮料和医药两大方向，细分行业景气出现明显分化。

疫情改善及管控边际放松作用下，餐饮场景的修复叠加低基数、龙头提价等利好，调味品景气有望持续上行，盈利的改善也有望打开调味品估值向上的空间。

2.2 消费建材

引言：我们前期分别构建了独家的消费细分行业盈利预测以及估值比较框架（具体可参考报告《25个消费细分行业：如何预测盈利趋势？（）》、《61个消费行业：全球龙头估值比较（）》），随着近期6月中观数据的陆续公布，我们对各细分行业2022年中报的累计净利润增速进行了测算，同时对二季度整体变化以及逐月的边际变化进行了分析，最后结合各行业盈利-估值的性价比情况，寻找到当下消费行业中仍然值得关注的方向，整体的结论与上月的情况基本保持一致，建议继续关注“药家酒”——医药、家电家装和酒类，以及调味品，并供投资者参考。